合作模式差异_所有营主导权_所有权归属与运营主导权_这种模式基础设施的所有权可能会在合作期满后转移给政府
作者：IDC报告小组 |
发布时间：2025-06-12 |
一、合作模式差异：所有权归属与运营主导权
PPP（公私合营）项目和PFI（私人融资倡议）项目的合作模式有显著区别。PPP项目是政府和私营企业共同参与，共同决策，利益共享。就像高铁项目，地方政府可能会拿土地入股，私营企业负责投资和建造成本。这种模式，基础设施的所有权可能会在合作期满后转移给政府。
而PFI项目更像是政府和企业之间的服务采购合同。私营企业负责设计、建造和运营，政府负责付款。就像伦敦机场的停车场，私营企业负责30年的运营，政府按照使用情况支付费用。这种模式下，资产通常归私营企业所有，政府只是购买服务。
PPP项目的周期通常为15-25年，而PFI项目可能长达30-40年，这是因为PFI项目需要更长时间来回收高额的融资成本。
二、适用范围差异：基础设施类型与公共需求强度
PPP项目适用于现金流稳定的基础设施，如收费公路和污水处理厂。中国的PPP适用指南明确指出，能源和交通运输等领域适合采用PPP模式。
相比之下，PFI项目则适用于那些公益性强但现金流弱的项目，如医院和学校。在英国，教育和医疗占了PFI项目的59%。
发展中国家更倾向于使用PPP项目来建设经济基础设施，而发达国家则更倾向于使用PFI项目来建设社会基础设施。
三、风险分担机制：从共担到转移的频谱
PPP项目的风险分配是基于“最优承担方”原则。通常情况下，建设风险由私营方承担，市场需求风险则由政府分担。
而PFI项目则几乎将所有风险都转移给了私营方。这意味着私营方需要独立承担建设超支的风险，这也是为什么PFI项目的融资利率往往更高的原因。
四、融资结构差异：资产负债表处理与资金成本
PPP项目通常采用项目融资，即无追索权贷款。中国的PPP项目平均债务占比在70%-80%之间。
而PFI项目则依赖于私营企业的信用融资，这使得PFI项目的债券评级通常低于发行人主体信用。
五、绩效评估与争议解决：从结果导向到过程管控
PPP项目注重全周期的绩效管理，通过考核运营指标来确保项目的成功。
而PFI项目则采用服务可用性支付机制，即根据服务质量来支付费用。
在争议解决方面，PPP项目多采用协商-仲裁流程，而PFI项目则更依赖法院判决。
六、发展趋势：融合与创新
现在出现了PPP与PFI的混合模式，比如在蒙特利尔CHUM医院项目，政府承担土地风险，企业承担建设和运营风险。
同时，数字技术也在改变传统的PPP和PFI模式，比如新加坡智慧城市PPP项目中，企业通过数据运营权获得收益。
未来，随着ESG投资的兴起，绿色PPP和可持续PFI将成为主流。